Мнения

На чьей стороне играет Нацбанк?

Нацбанк 18.02.2016 подвел итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики (ОНДКП) Республики Беларусь за 2015 год, а так же определил задачи для отечественной банковской системы на 2016 год, в ходе расширенного заседания Правления Нацбанка, о чем говорится в вышедшем пресс-релизе.

Следует уточнить, что разработка ОНДКП — это одна из функций Нацбанка, установленная Банковским кодексом (гл. 4), вытекающая из конституционного права на регулирование кредитных и денежных отношений (ст. 136 Конституции Республики Беларусь).

Инфляция. Кручу-верчу, запутать хочу!

Как было отмечено в ходе заседания, в 2015 году был осуществлен перевод денежно-кредитной политики в режим управления денежной массой (монетарное таргетирование), который привел к сдерживанию инфляции у целевого ограничения в 12%.

Так как Нацбанк разрабатывает ОНДКП, следовательно, по сути, нам честно сообщили, что за рост цен в государстве ответственен сам Нацбанк, а уже Белстат только считает итоговое значение до одного знака после запятой.

Да, официальные данные об инфляции подтверждают отмеченное заявление, хоть и есть другие контролирующие государственные службы не согласные с этим.

Режим монетарного таргетирования предполагает, что денежная масса будет расти в след за ростом ВВП при учёте прогноза той самой инфляции и скорости обращения денег в экономике.  Напоминает игру в наперстки, для рядового гражданина суть вещей спрятана за вывесками экономических терминов. Меняя режимы денежно-кредитной политики… кто-то крутит наперстки, а мы пытаемся угадать, что теперь является причиной инфляции?

А самое резкое заявление об управлении денежной сферой сделал пока только Президент Беларуси А.Г. Лукашенко:

«какое хотите применяйте управление, лишь бы от этого был результат — сегодня не до жиру,  —  сказал Президент.  —  У нас впереди, возможно, еще более сложные времена, и дай бог нам вот так пройти, как мы сегодня идем. Ситуация в мире от нас не зависит. Мы должны к ней приспособиться, и мы это должны понимать»

Есть ли результат?

Рассмотрим связь показателей прироста денежной массы  (М2*, М3) и Инфляции (ИПЦ):

image05

Можно заметить, что в целом, режим монетарного таргетирования работал, но утверждать что стабильно нельзя. Были и провалы, которые объяснимы повышенным спросом на валютный ресурс, падением курса рубля к иностранным валютам.

За игрой в напёрстки красиво следить со стороны; причину инфляции каждый раз умело прячут, предпочитая говорить о каких-то невероятно сложных методах её снижения. Суть же в том, что инфляция в руках банковской системы есть следствие кредитования в рост, ссуживания денег под процент, необеспеченность которого равноценным ростом реальной экономики и раздувает денежную массу.

Предприниматель, получая кредит в банке, стоимость этого ресурса отнесёт на свои затраты (как и стоимость любого сырья, требуемого ему для производства продукции), а значит включит в себестоимость, которая всегда сидит в цене. Управление денежной массой — это вариант управления следствием, а не причиной в банковском мире.

Нацбанку не известно сколько все банки республики выдадут кредитов, но наглядное проявление связи между кредитом и инфляцией есть:

image11

Торговый баланс

На расширенном заседании Правления так же было указано, что «принятые меры по повышению сбалансированности внешней торговли и экономики в целом привели к формированию по итогам 2015 года положительного сальдо внешней торговли в объеме 0,2 млрд. долларов США и, как следствие, существенному снижению дефицита текущего счета».

Проследим развитие стоимости корзины валюты (RUB, USD, EUR) и внешнеторгового сальдо:

image06

Как следует из сопоставления,  упомянутые «меры» это резкое падение курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам  в начале года (и еще незначительные скачки во втором полугодии).

Именно это позволило выйти на плюс по итогу года. Сопоставление фактического влияния курсообразования на экспортный потенциал экономики позволяет сделать предположение, что в случае необесценивания рубля вряд ли получилось бы выйти на положительный торговый баланс.

image10

Экспорт товаров и услуг в 2015 году был в паритете или преобладал над импортом лишь на волне снижения стоимости рубля.

Руководство Нацбанка отмечает, что курсообразование в 2015 году стало более гибким, процесс формирования курса стал ещё более рыночным (напоминает рекламу одного моющего средства, которое от раза к разу становилось все гуще и гуще), а значит это основа для поддержания белорусского экспорта.

Можно еще раз констатировать что ориентировки на либерально-рыночные механизмы приводят каждый раз к тому, что отечественная валюта все больше погружается в общемировую волатильность, рубль за прошедший год был привязан ко всем внешним колебаниям.
image00

В условиях Мирового рынка, где мы вынуждены играть по правилам, созданными Западом, не имея никакой своей независимой концепции развития экономики, экспорт мы поддерживаем не спросом на товар (формированием устойчивого рынка потребителей как внутренних так и внешних), а обвалом своей национальной валюты, каждый раз делая вывоз товара дешевле. Получаем вывоз национального дохода как материального (товар), так и не материального – денег. Общество работает те же 8 часов в день, товаров у них заберут больше, заплатив меньше (в валютном эквиваленте).

Что же касается снижения дефицита текущего счета, Нацбанк заявил, что после задействования указанных выше механизмов, пришли к  «существенному снижению дефицита текущего счета с 5,8 до 3,1 процента ВВП по итогам 11 месяцев 2015 г.».

image09

 

Факт безусловный, но цена этому все та же – снижение покупательской способности белорусского рубля, а следовательно заработной платы обычного белоруса.

Валютизация экономики

Нацбанк отмечает, что в связи с обязательным погашением внешней задолженности Правительства и самого банка, произошло снижение золотовалютных резервов на 0,9 млрд USD (по методологии МВФ). Однако тут же в пресс-релизе говорится, что «при этом ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалась формированием чистого предложения валюты». Последнее высказывание вызывает сомнение:

image03

 

Годовое сальдо покупки-продажи валюты на внутреннем рынке, по данным самого же Нацбанка, показывает отрицательное значение, покупка преобладает над предложением.

Доля каждого участника в операциях покупки и продажи сохраняется:

image02 image07

Нацбанк это главный регулятор валютных отношений в Республике (ст. 33 Банковского кодекса), от него исходит концепция этих отношений и допуск тех или иных игроков к валютно обменным операциям. Осознание, что экономика излишне долларизирована есть, даже если бы этого не было, скрыть это тяжело. Утверждается, что влияние валютного канала на инфляцию снизилось по итогам 2015 года, а Нацбанк и дальше будет предпринимать шаги по отвязке тарифов и платежей от иностранной валюты.

image01

Рассмотрим связь инфляции (ИПЦ) и динамику стоимости валютной корзины белорусского рубля:

image08

Инфляция прямо связана со стоимостью национальной валюты. Итог можно повести такой, два основных фактора влияющих на рост цен: кредит и стоимость рубля.

Задачи и прогнозы на 2016 год

На 2016 год, нам сохраняют цель по инфляции до 12%, об этом говорится в ОНДКП-2016 (Указ Президента Республики Беларусь 18.12.2015 № 505), а для выполнения этой задачи «Национальный банк продолжит осуществлять контроль над денежным предложением, гибко реагируя на изменение условий функционирования экономики». Там же указано, что уже в 1 квартале текущего года будут задействованы меры, способствующие нулевому приросту средней широкой денежной массы (ШМД), рассчитанному по фиксированному курсу.

Что-то подсказывает, после оглядки на 2015 год, выдача кредита экономике в 2016 году превратится в лотерею. Кто будет счастливчиком?

Интересно, в деле нулевого прироста денежной массы, фиксированный курс нужен для получения удачной отчетности об исполнении?

Чтобы выполнить задачу нулевого прироста ШДМ, к примеру уже в 1 квартале, после анализа изменений денежных агрегатов, по рыночному курсу, следует либо снижать обменный курс рубля на протяжении марта месяца (вероятно этому будет способствовать увеличенный объем продажи валюты на покрытие налогов и иных платежей), либо противодействовать внутреннему кредитованию и предотвращению наращивания валютных депозитов.

image04

Получится сдержать по фиксированному курсу и мы прочитаем позже «мы же ставили цель и справились», получится по рыночному – «мы даже перевыполнили свой прогноз!»

Хотелось бы добавить, что действительная возможность для снижения обменного курса есть! И это может быть лазейка, оставленная про запас. Проведенное управление денежной массой  (снижение ЗВР и М2*) в январе привело показатель currency board (валютное управление) к 0,91, что допускает снижение курса до 19 000 белорусских рублей за доллар США. Пойдут ли на это?

Напутствие банкам

Развитие банковской системы Нацбанк видит в снижении «доли краткосрочных вкладов» и стимулировании «привлечения депозитов субъектов хозяйствования и населения на долгосрочной основе».

Регулятор системы страхует себя, логично, чем больше краткосрочных вкладов, тем более неопределенной становится возможность банка ссужать средства другим клиентам и исполнять обязательства перед хранителями вкладов в виде выплаты процентов.

Был обозначен важный приоритет предоставления кредитного ресурса. «Вне очереди» кредитный канал для «проектов экономически эффективных и экспортоориентированных». Теперь нам известен портрет счастливчика, субъекта хозяйствования, который получит кредит. Экономически эффективный и экспортоориентированный — это с рентабельностью продаж не ниже ставки кредита и гарантированным заграничным сбытом.

Вопрос к Нацбанку: а производители ориентированный ну внутренний рынок Вас не интересуют? Или наши граждане обойдутся….

На заседании Нацбанк задел банкиров за живое, говоря о том, что в мире неопределенность на всех рынках (сырьевых, финансовых, товарных), банкам указано задачей особой важности «обеспечение устойчивости своего функционирования в целях своевременного и полного исполнения всех обязательств перед вкладчиками и иными кредиторами».

Посыл верный, кому как не банкам знать, что на покрытие всех обязательств перед клиентами денег у них нет. Ведь кредит выдается по правилу частичного резервирования вклада. В Беларуси в данный момент от каждого вклада банк оставляет лишь 8%, оставшуюся часть вклада банк выдает в форме кредита. Отсюда и разница в процентных ставках между вкладом и кредитом. Разница в данном случае это тоже, что и купил дешевле  —  продал дороже!

Об этом упоминал Президент:

«Банки жируют! Привлекаемые ресурсы банки берут под 20%, а потом перепродают эти деньги на 15-20% дороже. А банкиры еще говорят  —  так нам этого мало, чтобы банки нормально функционировали».

В отечественной банковской системе есть подушка безопасности — «Агентство по страхованию вкладов», но это не панацея от всех возможных проблем.

Одним из самых интересных моментов на заседании было направление внимания банков на привлечение средств нерезидентов «в объеме, необходимом для обеспечения своевременных выплат по внешним обязательствам, поддержания капитала банка на уровне, достаточном для покрытия рисков его деятельности».

Очевидно мы видим намек на то, что 2016 год будет тяжелым для банкиров. Нацбанк объявил, настало для банков время поиска денег за рубежом на покрытие их игр в «мыльные пузыри», внутренних резервов нет. И уже есть отклик средств массовой информации на ситуацию. Появляются статьи либеральных СМИ, готовящих население к чему-то.

Какая нам нужная банковская система?

Перевод экономической терминологии прошедшего заседания на русский язык, позволяет оценить порочность всей либеральной банковской системы, а обычного гражданина все продолжают учить высокие мужи тому, что нужно верить нашим банкам, делать долгосрочные вклады, лучше работать, брать кредиты, быть добросовестным плательщиком, вместо того чтобы поставить банковскую систему на службу обществу.

Служба обществу. Это сейчас кажется невероятным. Банки на службе общества. Верно, банки это часть большой экономики, определенно должны быть не надсмотрщиком, снимающим сливки с результата труда обществ, а обслуживающей отраслью, именно обслуживающей.

«Пусть банки перестанут жировать. Конечно, наши банкиры живут скромнее, чем в соседних государствах. Но по сравнению с другими отраслями белорусской экономики банковская сфера имеет более высокие доходы. Такого расслоения не должно быть. Банковская сфера не производит материальные ценности, лишь обслуживает реальную экономику», — сказал Александр Лукашенко.

Остается ожидать, когда государственная система поставит Национальный банк на сторону интересов общества!

Вячеслав Мовшук

Метки (тэги)